10月MLF“等量平价”续做 专家称未来继续调降LPR仍有空间

本报记者 谭志娟 北京报道

10月17日，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日人民银行开展5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。

据Choice数据显示，10月17日有5000亿元MLF和210亿元逆回购到期。因此，最新MLF操作实现“等量平价”续做，公开市场实现净回笼190亿元。

对此，金融市场部宏观研究员周茂华对《中国经营报》记者分析说：“本月MLF等量平价，价稳符合预期，量续做方面略超预期，释放继续加大实体经济支持力度信号。”

在周茂华看来：“MLF等量续做，是稳定市场预期，释放继续加大长期信贷投放，加大实体经济支持力度的信号。”

经济学家、增量研究院院长张奥平10月17日接受《中国经营报》记者采访时也表示：“本月MLF等量平价操作，当天还实现了净回笼190亿元，也体现了当前市场其实并不缺流动性。”

首席经济学家温彬指出：“继8月、9月MLF连续缩量4000亿元之后，10月MLF‘等量平价’续做，表明在内外因素综合考量下，当前央行既不会大幅收紧流动性，也难以在量的层面过度支持流动性。同时，内外政策错位下，本月MLF利率继续保持不变。”

记者注意到，本月MLF操作利率为2.75%，与此前持平。

周茂华告诉记者：“MLF利率维持不变，9月金融数据理想，实体经济融资需求回暖，融资结构优化，反映此前央行全面降息等增量接续政策效果明显；市场利率维持低位，流动性保持合理充裕，加之政策需要平衡内外均衡，短期价格政策维持稳定。”

在资金利率方面，10月14日，短端利率涨跌不一。间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行4.9个基点，报1.133%。7天Shibor下行4.4个基点，报1.594%。从回购利率表现看，D加权平均利率下降至1.4751%，低于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率（）上升至1.61%。

温彬还认为：“考虑到当前市场流动性充足，短期降准释放资金的必要性不高。在兼顾内外均衡下，央行会通过精细化的逆回购和MLF操作、结构性货币政策工具等方式维持流动性合理充裕。”

本月即将出炉的LPR报价是否会发生变化？

周茂华认为：“本月MLF利率维持稳定，预计本月LPR利率维持稳定概率大，后续不排除对冲式降准及挖掘LPR改革潜力，引导金融机构合理让利实体经济，继续加大实体经济薄弱环节，重点新兴领域支持，促进就业和中长期经济转型升级，高质量发展。”

张奥平也持类似看法：“预计本月LPR利率大概率不会下调。但是如果要助推经济实现内生性的强复苏，尤其是民企投资以及居民消费的复苏，可能会通过降准降息的方式来带动LPR的下行。”

不过，有业界专家预计本月5年期LPR报价有可能再度下调。

东方金诚方面认为，尽管10月MLF利率不动，但当月5年期LPR报价有可能再度下调15个基点；9月新一轮银行存款利率下调启动，为报价行下调5年期LPR报价加点提供动力，四季度居民房贷利率有望持续下行。

温彬也表示：“若后续居民端需求恢复力度持续偏弱，为降低贷款负担、降低储蓄意愿、提振消费意愿，在政策利率不变下，仍可能通过银行对前期高加点按揭贷款进行让利，继续调降5Y-LPR的方式来推动。”

温彬还指出，未来，央行将继续在“以我为主、内外平衡”的总基调下，着重根据国内经济形势变化，精准进行货币政策调整，保持流动性合理充裕，为实体经济发展营造适宜的金融环境。11~12月，考量MLF到期量较大，在放贷增加、地方债仍需发行的情况下，若经济修复的可持续性不高，央行在落实好结构性工具的同时，仍不排除适时通过小幅降准置换部分到期MLF的可能。