中欧基金：发挥资本市场优势 促进民营经济发展壮大

【建设中国特色现代资本市场系列报道】

党的二十大报告提出，优化民营企业发展环境，依法保护民营企业产权和企业家权益，促进民营经济发展壮大。完善中国特色现代企业制度，弘扬企业家精神，加快建设世界一流企业。

中欧基金对《经济参考报》记者表示，关于如何促进民营企业发展壮大，党的二十大报告作出重要部署。在这一过程中，资本市场能够依靠自身的特点充分发挥支持作用。包括公募基金在内的市场机构，也能够发挥积极作用。

中欧基金表示，改革开放以来，中国经济快速崛起成为全球第二大经济体，民营经济因其市场嗅觉敏锐、机制灵活、反应速度快等特点，在这一过程中日益壮大起来。截至2022年三季度，据国家市场监督管理总局的数据，我国民营经济市场主体超过1.57亿，包括4740.8万户私营企业和1.1亿户个体工商户，民营经济贡献了超过50%的税收、60%的国民生产总值、70%的技术创新和产品研发和80%的城镇就业。

随着民营经济的崛起，其定位更加清晰，制度框架日益完备。党的十五大把“公有制为主体、多种所有制经济共同发展”确立为我国的基本经济制度；党的十六大提出 “毫不动摇地鼓励、支持和引导非公有制经济发展”；党的十八大进一步提出“毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，保证各种所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护”；党的十九大把“两个毫不动摇”写入新时代坚持和发展中国特色社会主义的基本方略。

党的二十大报告再次重申坚持“两个毫不动摇”并首次提出“促进民营经济发展壮大”。关于如何促进民营企业发展壮大，党的二十大报告作出了全面部署。报告提出，坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用。报告提出，优化民营企业发展环境，依法保护民营企业产权和企业家权益，促进民营经济发展壮大。完善中国特色现代企业制度，弘扬企业家精神，加快建设世界一流企业。支持中小微企业发展。报告还提出，完善产权保护、市场准入、公平竞争、社会信用等市场经济基础制度，优化营商环境。

中欧基金表示，无论是科技研发、工程创新，还是产能扩张、资源获取，实体经济的发展均离不开资金的支持。二十大报告提出坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，并提出健全资本市场功能，提高直接融资比重。中欧基金认为，借助自身的特殊优势，资本市场对于促进民营经济发展壮大能够发挥积极作用。

一方面，通过完善多层次资本市场体系，提高直接融资比重，资本市场可精准对接处于不同生命周期、不同行业属性、不同商业模式公司的融资需求，补足间接融资体系的盲点，提升金融服务实体经济能力。随着中国经济的发展，新业态新模式不断涌现，越来越多有价值的企业，难以通过传统渠道获得融资，例如：生物医药等研发风险高、回报周期长的行业，轻资产运营、缺乏抵押物的科技类企业，处于成立初期、经营韧性不足的专精特新中小制造企业等等。多层次资本市场体系则能够充分发挥自身优势，为上述企业的发展提供融资支持，促进经济新动能不断发展壮大。

另一方面，相较于国有企业，大量中小民营企业由于抗风险能力较弱，往往需要用更高利率融资，这进一步加剧了其脆弱性。而在当前二级市场上，普遍以公司基本面、发展潜力作为估值标准，为民营经济创造了相对公平的环境。

中欧基金表示，公募基金作为二级市场重要参与者，具有资产端投研能力强、负债端可向公众募集资金的特点。以上两者的结合，使得其在促进民营经济发展壮大上可以发挥特殊作用：第一，可以吸引居民储蓄进行权益配置，通过IPO、再融资、可转债等方式为拥有突出成长潜力的公司提供资金支持。第二，更强大的投研能力使投资定价脱离土地、厂房等商业银行放贷所依赖的抵押物，这对于中小、科技、轻资产类企业更加有利，而拥有上述特征的企业主要都是民营企业。

此外，ESG投资将企业对环境和社会产生的积极影响放在重要位置，是未来重要的发展趋势。民营经济具有“五六七八九”的经济特征，在稳定增长、促进创新、增加就业、改善民生等方面均发挥了重要作用。公募基金在业务发展过程中不断加强ESG投资，注重企业的社会责任承担情况，这亦是对民营经济承担较多社会责任的一种激励。（经济参考报 记者 吴黎华 北京报道）