银行理财破旧立新 稳健发展笃行不怠——银行理财应对多重挑战，产品业绩表现可圈可点

一、宏观环境复杂严峻，银行理财危中寻机

2018年以来，受疫情反复、地缘冲突、贸易摩擦等多种因素影响，经济形势错综复杂，资本市场波动显著加大。同时，资管行业监管趋严，防风险和促转型并重。随着银行理财2022年步入全面净值化新时代，低利率环境叠加股市债市震荡，导致银行理财净值化运作难度凸显。

银行理财行业在面临监管政策收紧、资本市场波动和净值化转型等多重挑战的同时，也迎来了诸多新的发展机遇。一是资管业务健康发展拥有良好的制度环境机遇。监管部门陆续出台一系列行业监管制度，督导资管行业迈入合规经营、高质量发展之路。二是当下市场热点投资赛道的新机遇。随着资管业务回归本源，银行理财产品更倾向于绿色发展、科技创新、先进制造、养老金融等重点领域。三是合格投资者快速增加的机遇。投资者对净值型理财产品的接受程度不断提高，与银行理财的信任关系不断深化。

总之，在银行理财行业逐步迈入净值化转型新阶段的三年期间，银行理财面临挑战与机遇并存的局面，总体上看，机遇大于挑战。

二、新发数量与存续规模同步回落，但头部机构为市场注入强心剂

从产品发行情况看，根据普益标准统计，2022年上半年，全市场新发理财产品数量相较于2021年明显下降。由2021年1季度末的13000余款下降至2022年2季度的8000余款，下降幅度近四成。理财公司共计新发4731只理财产品，占全市场理财产品发行数量的50%左右，成为理财市场的重要发行主体。其中，工银理财发行238只产品，约占理财公司产品发行数量的5%。

从市场集中度看，根据普益标准统计，截至上半年底，理财公司存续产品总量为14184只，在全市场中占比持续上升。其中，排名前十的理财公司存续产品共计10157只，占理财公司产品存续总数的七成。

从产品存续规模看，根据普益标准统计，截至上半年底，银行理财存续规模约为27.5万亿元，增速出现下滑。4月份以来，随着资金面逐步宽松，债市回暖，固收类产品收益率回升，银行理财市场有所企稳，银行理财产品存续规模增加。其中，头部前十的理财公司业务规模突破万亿，工银理财、招银理财和建信理财的业务规模更是超过2万亿，远超其他理财公司。

从产品收益看，全球资产价格震荡，致使理财产品收益率尤其是权益类理财产品收益率出现较大波动。具体而言，2021年1季度至2022年2季度，权益类产品的收益率在-19.24%至21.51%区间波动；混合类产品的收益率在-8.45%至9.59%区间波动；固收类产品的收益曲线相对平滑，产品收益率在2.55%至4.88%区间波动。5月以来，随着股市、债市止跌回升，银行理财产品净值随之上行，各类产品收益率均显著提高。其中，2022年上半年，工银理财到期产品324只，到期实现超额收益产品数达173只，居可比同业前列，平均实现超额收益47Bps，加权平均到期收益率达3.51%，累计兑付客户收益449亿。

三、头部机构稳定穿越经济周期，产品达基率和超额收益表现亮眼

今年初，银行理财“破净潮”引发市场关注，随着固收和权益资产回暖，银行理财“破净”现象有效缓解，昭示着银行理财发展向好的态势不改。其中，头部理财公司基于强大的投研能力和动态资产配置能力，稳定穿越经济波动周期，多只产品业绩表现亮眼，产品达基率和超额收益在行业居前。

在固收类产品上，2022年1季度，工银理财纯固收产品平均兑付收益率达3.74%，超额收益18.8Bps；固收增强产品位列市场兑付榜首，平均超额收益达1.16%。存续产品平均超额收益达107Bps，位于市场前列。2022年上半年，工银理财固收二级风险产品到期达基率95.3%，居可比同业第一，远高于同业达基率均值67.4%，达基产品平均超额收益18Bps，处于可比同业第一梯队。绩优产品方面，“鑫得利”系列98%的固收二级风险产品到期实现超额收益；“鑫鼎利”系列固收三级风险产品今年以来平均到期收益率达3.73%，为客户实现“稳稳的幸福”。

在混合类产品上，2022年5月以来，多家头部理财公司的混合类产品年化收益率的平均值和中位数均取得了正收益，体现出较强的风控和绝对收益能力。其中，工银理财混合类产品近一月涨幅81Bps，处于同业上游。绩优产品方面，“恒睿”系列混合类产品获取超额收益能力突出，平均到期收益率达4.51%，达基产品平均超额收益130Bps，最高超额收益287Bps。

在权益类产品上，工银理财权益类产品平均净值涨幅达4.22%，“博股通利私银尊享权益类封闭式私募理财产品”测算兑付收益率13.27%，此产品在2022年上半年全市场理财产品到期兑付收益率榜居前，位列全国性理财公司产品到期兑付收益率榜第一，产品回报率表现突出。

小结：疾风知劲草，岁寒识松霜。2022年下半年，立足新发展阶段，银行理财需积极把握危中之机，持续加强产品供给与创新，不断积累投研能力，积极应对市场波动，加强产品净值化管理，帮助客户逆势增厚财富，于经济变局之中打开业务新局。

来源：普益标准