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交银国际:给予越秀地产买入评级 目标价10.98港元

来源 通风报信网
2024-07-05 00:24:04

双国企股东背景强劲,融资成本低。同时拥有广州越秀集团和广州地铁作为大股东背书,在大湾区建立了长期的良好口碑,可以享受低成本的融资,并且在发展公交导向型开发项目(TOD)上具备优势。

拿地渠道多元化,成本合理。受益于两大股东的背景,越秀拥有业内最多元化的拿地渠道。因为更少依赖公开市场招拍挂,其能够以更合理的价格稳定扩充其土地储备。

聚焦大湾区和一线城市,确保售价和去化俱高。公司一半土储位于一线城市,平均售价高于同业。合约销售额取得稳健增长,在2016-21年期间实现30.6%的年均复合增长率,并且设定了业内最高的2022年销售增长目标,彰显公司信心。

首次覆盖,给予买入评级和10.98港元目标价。我们认为,越秀的估值会向其他国企开发商靠拢,目前水平具有吸引力。基于2022年每股资产净值预测折让60%,目标价定为10.98港元。

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