国元国际：维持龙源电力买入评级 目标价14.2港元

国元国际发布研究报告称，维持（00916）“买入”评级，目标价14.2港元，目标价较现价有49%上升空间。近期中电联提出上调煤电基准价，并建议建立新能源“绿证交易+强制，利好电力板块估值修复。公司2022年前三季度实现收入302.12亿元，同比增长9.41%，归母净利润53.62亿元，同比减少9.33%。

报告中称，公司维持全年新增自建新能源装机3GW目标不变，将于四季度集中投产。十四五期间规划新增装机30GW，主要通过自建+合作+以大压小三种方式来实现。此外，目前龙源老旧风机1.5S及以下占比达到70%，已经在新疆、宁厦和广东，开始改造的备案手续，可以实现三倍扩容，预计以大带小增容改造空间将大，将贡献十四五期间1/3新增装机。

该行提到，龙源电力前三季累计收到补贴130.19亿元，预计四季度将持续收回财政部给所有企业的正常补贴，预计全年将回收137亿元。根据第一批公布的核查合规项目公示清单，除去在全容量并网方面，因为政府前后文件口径不一致可能影响小部分项目补贴外（行业共性），预计公司整体项目合规性高，对整体补贴欠款回收影响较小。